تحلیل بیت کوین به سبک on-chain هفته چهل و نهم
با بلوغ بازارهای آتی بیت کوین و اتریوم، می توان موقعیت های ترید را با استفاده از گزینه ها و معاملات آتی ایجاد کرد. ادغام اتریوم فرصتی برای مشاهده چنین موقعیتی در بازار در مقیاس بزرگ ارائه می دهد.
بازار بیت کوین در این هفته نسبتاً آرام بود و بین 23,832 دلار و 22,486 دلار تثبیت شد. با توجه به اینکه شرایط بازار پس از ماه ژوئن نسبتاً بی ثبات بود هنوز در حال بهبود است، تغییرات ظریفی در موقعیت یابی در بازارهای بیت کوین و مشتقات اتریوم رخ می دهد.
در مقاله این هفته، واگرایی قابل توجهی را که در بازارهای آتی و آپشن ایجاد شده است، با محوریت Etheruem Merge که برای سپتامبر برنامه ریزی شده است،را بررسی خواهیم کرد. به نظر می رسد معامله گران از گزینه های تماس برای شرط بندی بر روی قیمت ETH در ماه سپتامبر استفاده می کنند، در حالی که عقب افتادن معاملات آتی و گزینه ها نشان می دهد که انتظار اخبار فروش در جریان است.
به نظر می رسد که این موقعیت نسبتاً پیچیده در بازار باشد و شواهد بیشتری از به کارگیری سرمایه نهادی در نقدینگی در بازارهای آتی و آپشن را اضافه کند.
خط پایه بیت کوین
برای شروع تجزیه و تحلیل ، بررسی خواهیم کرد که چگونه بازارهای مشتقات بیت کوین را قیمت گذاری می کنند، با توجه به اینکه تغییرات بنیادی کمی در سطح پروتکل وجود دارد که بر قیمت گذاری کوتاه مدت تأثیر می گذارد.
از آغاز ماه آوریل، بازارهای آتی بیت کوین شاهد افزایش چشمگیر open interest بوده و از حدود 350 هزار بیت کوین خارج شده و به ارتفاعات جدید 538 هزار بیت کوین رسیده است. رشد توسط تعداد معدودی از صرافی ها هدایت می شود، در درجه اول Binance، Deribit، OKEx، Bybit، FTX و CME.
مقایسه open interest در ارزش بیت کوین به جداسازی دوره های رشد اهرم آتی، از تغییرات قیمت کوین کمک می کند. بر اساس دلار، open interest فعلی 12.4 میلیارد دلار است که نسبتاً پایین است و معادل اوایل بازار صعودی در ژانویه 2021 و در پایین ترین سطح فروش 29 هزار دلاری در ژوئن 2021 است.
به نظر می رسد حجم معاملات آتی در دوران پس از فروپاشی LUNA تثبیت شده است. حجم تجارت طی 12 ماه پس از فروش ماه مه 2021 کاهش ساختاری را تجربه کرد، اما به نظر می رسد در حال ایجاد کف مجدد در محدوده 33 میلیارد دلار در روز است.
با توجه به افزایش مقیاس بزرگ درopen interest (در مقیاس نسبی)، این ممکن است نشان دهنده این باشد که معامله گران به طور فزاینده ای مایل به پذیرش قیمت بیت کوین پس از دو رویداد بزرگ کاپیتولاسیون در ماه می و ژوئن هستند.
تغییرات ساختاری نیز در بازارهای آتی طی 18 ماه گذشته رخ داده است. نسبت کوین با پشتوانه از 70 درصد به خط پایه نرمال جدید حدود 40 درصد تسلط کاهش یافته است. به عبارت دیگر، تقریباً 60 درصد از حاشیه معاملات آتی در حال حاضر آپشن ها به عنوان مشتقات از طریق استیبل کوین و collateralفیات ارسال می شود و نوسانات افزوده شده ناشی از تغییر ارزش collateralدر کنار قراردادهای آتی را از بین می برد.
این بدان معنی است که در حالی که اهرم معاملات آتی بالا است، مارجین بسیار پایدارتر آپشن ها به عنوان مشتقات است و تأثیر منفی را در مقایسه با اوایل سال 2021 کاهش می دهد.
معاملات آتی بیت‌کوین را در حالت کانتانگو قیمت‌گذاری می‌کنند، جایی که معامله‌گران باید حق بیمه کمی بپردازند تا در آینده در معرض بیت‌کوین قرار بگیرند. این شرایط رایج تر برای بازارهای بیت کوین است و حق بیمه تا پایان سال فقط 3.24٪ است. این بازدهی نقدی و حمل تنها به سختی با بازدهی موجود در اوراق خزانه ایالات متحده قابل رقابت است، و بنابراین به سختی نشان دهنده هرگونه سوگیری بلندمدت صعودی است.
سطح مشابهی از بی طرفی را می توان در نرخ های سرمایه گذاری دائمی سوآپ مشاهده کرد که اندکی مثبت هستند و بر اساس سالانه 2.3 درصد بازده دارند. طبق قراردادهای آتی تقویم، بازدهی اندکی مثبت طبیعی است و سطح نرخ های تامین مالی نشان می دهد که سوگیری نسبتا کمی در هر دو جهت وجود دارد.
به طور کلی، به نظر می‌رسد که بازارهای آتی بیت‌کوین در حجم معاملات تثبیت شده‌اند و تمایل کمی به سمت صعود را نشان می‌دهند. Open interes بر اساس نسبی بیت کوین زیاد است، اما بر اساس دلار چندان زیاد نیست. به نظر می رسد که این نشان می دهد که معامله گران به طور فزاینده ای مایل به پذیرش قیمت بیت کوین هستند، اما هنوز در مرحله شرط بندی نرفته اند.
با این حال، در آن سوی حصار، معامله‌گران مشتقات شرط‌بندی‌های واضحی را برای اتریوم انجام می‌دهند، مخصوصاً مربوط به open interest که در 19 سپتامبر برنامه‌ریزی شده است. برای اولین بار در تاریخ، بهره باز گزینه های اتریوم در 6.6 میلیارد دلار در حال حاضر بیشتر از بیت کوین با 4.8 میلیارد دلار است.
در حالی که هنوز به بالاترین حد خود نرسیده است، open interest گزینه های ETH نزدیک به تنظیم یک گزینه جدید است، در حالی که open interest بیت کوین بسیار پایین تر از اوج در تنها 35 درصد ATH است.
اگر به قراردادهای سپتامبر در Deribit نگاه کنیم، سوگیری جهت معامله گران اتریوم بلافاصله مشخص می شود. Call options، گزینه‌های قرار را برای اندازه انتخاب می‌کنند، با معامله‌گرانی که روی قیمت‌های ETH بالاتر از 2.2 هزار دلار شرط‌بندی می‌کنند، با open interest قابل توجه حتی تا 5.0 هزار دلار.
با این حال، حداکثر درد قیمت در حال حاضر حدود 1.35 هزار دلار است، که منجر به منقضی شدن حداکثر تعداد گزینه‌ها می‌شود. با توجه به اینکه این قیمت تا امروز کمتر از قیمت نقدی است، برای یک ماه بسیار جالب در پیش رو راه اندازی می شود.
این تقاضای بزرگ خرید برای call options اتریوم که در ماه سپتامبر منقضی می‌شود، لبخند نوسانات را به سمت یک سوگیری شدید صعودی سوق داده است. روی این نمودار میله‌های open interest پوشانده شده‌اند، جایی که می‌توان دید که شیب رو به بالا به شدت توسط معامله‌گرانی که مایل به پرداخت حق بیمه برای قرار گرفتن در معرض تماس طولانی هستند، هدایت می‌شود.
نوسانات ضمنی برای این قرارداد تقریباً در تمام قیمت‌های اعتصاب بسیار بالاتر از 100 درصد است. صعودی ترین معامله گران، که گزینه های تماس بالاتر از 5 هزار دلار را خریداری می کنند، مایل به پرداخت بیش از 130 درصد نوسانات ضمنی هستند.
اگر شکل و مقیاس نوسان سپتامبر را با اکتبر مقایسه کنیم، می‌توانیم شاهد کاهش چشمگیر در دم سمت راست، با شکل نسبتاً صاف و زیر 110 درصد IV در سراسر منحنی باشیم. این نشان دهنده تقاضای نسبتاً کمتری برای قرار گرفتن در معرض ETH از طریق گزینه‌ها پس از رویداد Merge است.
جالب اینجاست که پس از ادغام، سمت چپ در نوسانات ضمنی به میزان قابل توجهی قیمت گذاری می کند، که نشان می دهد معامله گران برای محافظت از گزینه قرار دادن گزینه “sell-the-news” پس از ادغام، حق بیمه پرداخت می کنند.
فروش اخبار آینده
با توجه به سوگیری شدیدا صعودی در بازارهای گزینه های ETH، انتظار می رود که تقاضای لحظه ای بسیار قوی باشد. با این حال، نگاهی به تغییر موقعیت خالص صرافی ها نشان می‌دهد که تنها ۷۰۰ میلیون دلار برداشت در ماه است.
در حالی که 700 میلیون دلار مبلغ زیادی است، برداشت‌های صرافی ها در مقایسه با اوج‌های اخیر 3 میلیارد دلار آپشن ها به عنوان مشتقات در ماه و همچنین در مقایسه با 6.6 میلیارد دلار در open interest گزینه‌ها کمرنگ است. برداشت ماهانه از صرافی ها امروزی تنها 2 درصد از حجم معاملات آتی است، در حالی که این نسبت در آوریل 2022 و نوامبر 2021 به بیش از 20 درصد رسیده است.
ساختار اصطلاح آتی برای ETH به طور قابل توجهی از نظر شکل با منحنی بیت کوین متفاوت است و در شرایط پسرفت است. این بدان معناست که معامله‌گران آتی ETH را در یک تخفیف پس از ادغام قیمت‌گذاری می‌کنند، که با حق بیمه بالاتری که معامله‌گران اختیار پرداخت می‌کنند، همسو می‌شوند.
در حالی که این تخفیف ناچیز است، فقط 2.27٪ سالانه، نشان می دهد که میزان زیادی از فعالیت کوتاه مدت درتقویم بازارهای آتی وجود دارد. محتمل ترین توضیح این است که سرمایه گذاران در حال استفاده از بازارهای آتی هستند تا هم ریسک نزولی را پوشش دهند و هم احتمالاً حق بیمه پرداخت شده در موقعیت های اختیار معامله را تامین مالی کنند.
در نهایت، می‌توانیم ببینیم که تقاضا برای معاملات آتی کوتاه (بر اساس 3 ماهه) به‌عنوان یک هزینه حمل منفی ظاهر می‌شود و به حدود -3.68 درصد سالانه می‌رسد. این امر تأیید می کند که معامله گران مایلند برای محافظت نزولی هزینه ای بپردازند، با چشم به ادغام هم برای گمانه زنی های صعودی در مورد آن، و هم یک رویداد فروش خبر بعد از این واقعیت.
این نشان می دهد که چگونه معامله گران با استفاده از عمق فزاینده بازارهای آتی و اختیار معامله، موقعیت های پیچیده تر را آپشن ها به عنوان مشتقات قرار می دهند. با این حال، این به شدت در بازارهای نقدی منعکس نمی شود، و نشان می دهد که معامله گران ادغام را در درجه اول به عنوان فرصتی برای قرار گرفتن در معرض قیمت و کمتر به عنوان موردی برای یک آپشن ها به عنوان مشتقات موقعیت نقطه ای اساسی تر می بینند.
خلاصه و نتیجه گیری
در این مفاله، ما هر دو بازارهای آتی و اختیاری معامله را تجزیه و تحلیل کردیم تا ارزیابی کنیم که بازار در کوتاه مدت چه قیمتی دارد. با بیت کوین به عنوان یک خط پایه، نشان می دهد که سرمایه گذاران مایل به قرار گرفتن در معرض قیمت بیشتری هستند، اما هنوز در معرض دید سنگین قرار نگرفته اند. در بازارهای مشتقات جهت داربودن بیت کوین کمی مشهود است.
با این حال، در سمت اتریوم، معامله گران به وضوح یک تعصب طولانی مدت دارند که به شدت در قراردادهای اختیار معامله در ماه سپتامبر بیان شده است. هر دو بازار آتی و آپشن پس از سپتامبر در حال رکود هستند، که نشان می دهد معامله گران انتظار دارند که ادغام رویداد به سبک «شایعه را بخرید، اخبار را بفروشید» باشد و بر این اساس موقعیت گیری کنند.
برداشت اسپات برای ETH از صرافی ها در مقایسه با اوج تقاضای اخیر نسبتاً کم است. این نشان می دهد که معامله گران پیچیده از عمق بازارهای مشتقه به عنوان ابزار ترجیحی برای به دست آوردن قرار گرفتن در معرض قیمت و پوشش ریسک مارجین استفاده می کنند.
سمند LX و بررسی امکانات رفاهی و طراحی ظاهری آن
سمند اولین محصول ملی شرکت ایران خودرو می‌باشد که تا به امروز سرگذشت پر فراز و نشیبی داشته است. این خودرو در ابدای ورود به بازار به دلیل کیفیت پایین‌تر، وزن سنگینتر و به صدا افتادن زود هنگام اتاق نتوانست به موفقیت‌های پدرش یعنی پژو 405 دست یابد. از این رو با وجود داشتن آپشنهای بیشتر و قیمت ارزان‌تر نتوانست به خوبی مورد استقبال قرار گیرد. اما با گذشت زمان و آشنایی بیشتر مردم با سمند، اعتمادها به این خودرو جلب شد و نقاط قوت این خودرو مثل طراحی جدیدتر، فضای کابین مدرن‌تر، کیفیت سواری قابل قبول و آپشنهای اضافه (نسبت به پژو) موجب شدند تا سمند جایگاه خود را در میان ایرانیان بدست آورد و برای سالهای زیادی یکی از اعضای پر فروش ایران خودرو شود.
سمند در طول این سال‌ها تغیرات کلی و جزئی زیادی داشته است که از جمله آن می‌توان به عرضه مدل تشریفاتی سریر، سمند LX، سورن و سمند پلاس اشاره کرد. حتی دنا هم به نوعی از مشتقات این خودرو بشمار می‌رود. در سالهای اخیر با ورود خودروهای چینی، سمند دیگر جذابیت گذشته را ندارد اما همچنان به دلیل قیمت ارزان‌تر و هزینه نگهداری پایین‌تر در میان سدان‌های خانوادگی موجود در بازار می‌تواند انتخاب عاقلانه‌ای باشد. در ادامه با بیشتر با مشخصات سمند LX آشنا خواهیم شد.
طراحی داخلی سمند LX
کابین قدیمی و ساده این خودرو هیچ حس هیجان خاصی به بیننده القا نمی‌کند. البته فرم کلاسیک داخل این خودرو به نوعی با ظاهر بیرونی سمند همخوانی دارد و خطوط کلی داشبورد و رودری‌ها از طرحی منطقی بهره‌مند هستند. فضای داخلی این خودرو کاملا اقتصادی است و چیزی فراتر از انتظار کاربر ارائه نمی‌دهد.
صندلی‌های نشیمن سمند نشیمنی قابل قبولی دارند و فضای اتاق برای استفاده‌های خانوادگی کافی است. به علاوه به دلیل حالت جیم داشبورد و ستون‌های بزرگ ماشین، در داخل این خوردو احساس امنیت بیشتری نسبت به پژو 405 خواهید داشت. صندوق عقب سمند LX هم فضای مناسبی در اختیار شما قرار می‌دهد که برای سفرهای خانوادگی بسیار عالی است.
بررسی ظاهر سمند LX
این خودرو در مقایسه با نسخه اولیه سمند، در ظاهر اندکی تفاوت دارد. از جمله نشانه‌های ظاهری سمند LX در مقایسه به مدل ساده قدیمی می‌توان به موارد زیر اشاره کرد:
- جلوپنجره جدیدتر
- رنگ شدن قسمت پایین سپرها
- حذف لنز چراغ‌های جلو
- چراغ‌های عقب کوتاه‌تر
بطور کلی می‌توان تم طراحی سمند را برای این روزها کاملا دِمده خواند که با معیارهای زیبایی روز همخوانی ندارد.
مشخصات فنی سمند
سمند LX با دو نوع موتور متفاوت XU7 JP/L3 و EF7 در شرکت ایران خودرو تولید می‌شود که پیشرانه سمند LX EF7 از محبوبیت و آمار فروش بالاتری برخوردار است. این پیشرانه در مقایسه با XU7 دارای مزایای بیشتری نظیر قدرت بالا، تعداد بیشتر سوپاپ و گشتاور بالا می‌باشد. یکی از تکنولوژی‌های کاربردی سمند با موتور EF7، فناوری VVTi است که کاهش آلایندگی‌ها و کنترل مصرف بنزین منجر می‌شود. لازم به ذکر است سمند LX به عنوان یکی از کم صداترین محصولات داخلی شناخته می‌شود.
امکانات و آپشنهای رفاهی سمند
سمند LX در طول این سال‌ها از تکنولوژی‌های روز جا مانده است. این خودرو نه تنها فاقد آپشنهای خودروهای امروزی است بلکه برخی از گزینه‌های استاندارد خود همچون رینگ‌های آلومینیومی را نیز از دست داده است. در حال حاضر امکانات رفاهی این خودرو به موارد زیر خلاصه می‌شود:
- سیستم تهویه دستی
- دریچه تهویه مجزا برای سرنشینان عقب
- چراغ مه‌شکن جلو و عقب
- تنظیم برقی آینه‌های جانبی
- چراغ نقشه‌خوان
- شیشه بالابر برقی (جلو و عقب)
- چراغ خطر سوم
- آینه آرایش چراغ‌دار
- قابلیت تنظیم ارتفاع صندلی‌های جلو
- تنظیم برقی پشتی صندلی‌های جلو
- رینگ فولادی ۱۵ اینچی
- تنظیم اهرمی ارتفاع صندلی راننده
- چندرسانه‌ای ( CD – رادیو – ۴ عدد بلندگو)
در حال حاضر برخی آپشنهای رفاهی نظیر:
برای این خودرو طراحی و به بازار عرضه شده است. کاربران این خودرو در صورت تمایل به لوکس‌تر شدن این خودرو داخلی می‌توانند این آپشنها را خریداری و از امکانات رفاهی آنها بهره‌مند شوند.
بلک شولز مدل Black-Scholes
مدل Black-Scholes اولین مدل رایج استفاده شده برای قیمت گذاری آپشن است. این مدل برای محاسبه ارزش نظری آپشنهای اروپایی European-Style از قیمت فعلی سهام، سود سهام مورد انتظار، قیمت انجام گزینه، نرخ بهره مورد انتظار، زمان انقضا استفاده می‌شود.
قیمت‌گذاری آپشن بسیار پیچیده است زیرا به عوامل مختلف بستگی دارد. این فرمول توسط سه اقتصاددان بزرگ، Fischer Black، Myron Scholes و Robert Merton توسعه داده شده است و شاید به‌عنوان بهترین مدل قیمت گذاری موجود در جهان شناخته شود.
این فرمول در مقاله ۱۹۷۳ آنها، به‌عنوان قیمت گذاری آپشنها و بدهی‌های شرکت، منتشر شده در مجله Journal of Political Economy منتشر شده است. آقای Black درست دو سال قبل از آنکه Scholes و Merton جایزه‌ی نوبل اقتصاد را به دلیل یافتن روش جدید محاسبه‌ی ارزش مشتقات در سال ۱۹۹۷ را به دست آورند، فوت کرد.
فرض مدل Black-Scholes بر این است که:
این آپشن از نوع اروپایی است و تنها در زمان انقضای آن قابل اجرا است. در مدت دوره‌ی زمانی این آپشن هیچ سود سهامی پرداخت نمی‌شود.
بازارها کارآمد هستند (به‌عنوان مثال، حرکت‌های بازار نمی‌توان پیش‌بینی کرد).
هزینه‌ی معامله‌ای در هنگام خرید آپشن وجود ندارد.
نرخ ریسک‌پذیری و نوسان دارایی پایه شناخته شده و ثابت است.
بازده دارایی‌های پایه به‌صورت نرمال توزیع می‌شود.
نکته: در حالی که مدل اصلی Black-Scholes اثرات سود سهام پرداخت شده در طول عمر آپشن را نادیده گرفت، این مدل اغلب برای تعیین سود سهام از طریق تعیین ارزش تاریخی سود سهام پیشین، سازگار است.
فرمول Black-Scholes
فرمول نشان داده شده در شکل زیر، متغیر‌های زیر را در نظر می‌گیرد:
قیمت پایه در حال حاضر.
قیمت انجام گزینه آپشن.
زمان تا زمان انقضا، به‌عنوان یک درصد از سال بیان می‌شود.
نوسانات ضمنی.
نرخ بهره بدون ریسک.
این مدل اساسا به دو بخش تقسیم می‌شود: بخش اول، SN(d1)، تغییر قیمت پایه، افزایش می‌دهد. این بخشی از فرمول نشان دهنده سود مورد انتظار خرید است. بخش دوم، N (d2) Ke-rt، مقدار فعلی پرداخت قیمت اجرا را پس از انقضا فراهم می‌کند به لازم به ذکر است مدل Black-Scholes برای آپشنهای اروپایی مورداستفاده قرار می‌گیرد که می‌توان آن را تنها در روز انقضا مورداستفاده قرار داد. همانطور که در معادله نشان داده شده است، مقدار آپشن با در نظر گرفتن تفاوت بین دو بخش محاسبه می‌شود.
قیمت بیت کوین به 40 هزار دلار نزدیک می شود، اما معامله گران حرفه ای هنوز شک دارند
معامله گران انتظار دارند که بیت کوین به زودی 40000 دلار را برای حمایت بازگرداند، اما معیارهای مشتقات نشان می دهد که ممکن است نتیجه متفاوتی رخ دهد.
به نظر می رسد نمودار قیمت روزانه بیت کوین (BTC) در حال ایجاد یک الگوی بازیابی ثابت است، اما برخی از شاخص های نگران کننده از بازارهای مشتقات می آیند. در حال حاضر، بازارهای آتی و آپشنها عدم اعتماد معامله‌گران طرفدار بیت‌کوین را نشان می‌دهند، اما چرخش مثبتی در داده‌ها وجود دارد.
راه رسیدن به 40000 دلار به طرز ناراحت کننده ای قابل پیش بینی به نظر می رسد و معامله گران ارزهای دیجیتال معمولاً زمانی که چنین حرکات قیمتی اتفاق می افتد آن را "دستکاری" می نامند.
صرف نظر از منطق پشت بازیابی قیمت بیت کوین، سرمایه گذاران باید بازارهای مشتقات را تجزیه و تحلیل کنند تا بفهمند که نهنگ ها، سازندگان بازار و میزهای آربیتراژ چگونه قرار دارند.
در حالی که ابزار مورد علاقه معامله گران خرده فروشی، قرارداد دائمی (مبادله معکوس) است، معامله گران حرفه آپشن ها به عنوان مشتقات ای اغلب قراردادهای آتی و اختیارات با تقویم ثابت را انتخاب می کنند. اگرچه تجارت آنها پیچیده تر است، اما این مشتقات استراتژی های پیچیده تری را ارائه می دهند.
انحلال ها پشت سر ما هستند، اما مسیر رسیدن به 69000 دلار نیز همینطور است
داده‌ها نشان می‌دهد که از 23 ژانویه، انحلال قرارداد آتی مربوطه وجود نداشته است. وقتی موقعیت‌های لوریج (خریداران) خاتمه می‌یابد، اصلاح قیمت را تسریع می‌کند، زیرا مبادلات مشتقه باید آن اوراق آتی را به قیمت‌های بازار بفروشند.
توجه داشته باشید که چگونه آخرین فسخ اجباری "بزرگ" موقعیت در Long ها 290 میلیون دلار در 23 ژانویه بود. این تا حدی توضیح می دهد که چرا بهبود بیت کوین در هفته گذشته نسبتاً آرام بوده است. با این حال، با توجه به اینکه بیت کوین در حال حاضر 44 درصد پایین تر از 69000 دلار بالاترین قیمت تاریخ معامله می شود، بازار به هیچ وجه به دور از نظر نیست.
حق بیمه سالانه آتی بیت‌کوین باید بین 5 تا 12 درصد باشد تا معامله‌گران را برای «قفل کردن» پول به مدت دو تا سه ماه تا پایان قرارداد جبران کند. سطوح زیر 5 درصد به شدت نزولی هستند، در حالی که اعداد بالای 12 درصد صعودی بودن را نشان می دهند.
نمودار بالا نشان می دهد که این معیار در 21 ژانویه به زیر 5 درصد رسیده است و هنوز نشانه هایی از اطمینان از سوی معامله گران حرفه ای نشان نداده است.
بنابراین سوال بزرگ این است: آیا نیمه پر لیوان است؟ به عنوان مثال، اگر بیت کوین مقاومت 42000 آپشن ها به عنوان مشتقات دلاری را بشکند، برخی از معامله گران احتمالاً غافلگیر می شوند، بنابراین فعالیت خرید بیشتری وجود دارد زیرا هیچ کس نمی خواهد عقب بماند.
بازارهای آتی بیت کوین خنثی هستند، اما معامله گران به این گزینه ها شک دارند
در حال حاضر، تشخیص جهت در بازار کمی دشوار است، اما انحراف دلتای 25 درصدی نشانه‌ای است که میزهای آربیتراژ و سازندگان بازار برای محافظت در جهت بالا و پایین هزینه می‌کنند.
اگر معامله گران از سقوط قیمت بیت کوین بترسند، اندیکاتور انحراف به بالای 10 آپشن ها به عنوان مشتقات درصد خواهد رفت. از سوی دیگر، هیجان عمومی منعکس کننده یک انحراف منفی 10 درصدی است.
همانطور که در بالا نشان داده شد، تقریباً یک هفته است که با وجود 18 درصد بهبود قیمت بیت کوین از زمان پایین آمدن 33000 دلار، نزدیک به 10 درصد بوده ایم. داده‌های انحراف گزینه‌ها نشان می‌دهد که معامله‌گران حرفه‌ای همچنان شانس بیشتری برای سقوط این بازار دارند.
علیرغم شاخص نه چندان مثبت گزینه های بیت کوین، این میزهای آربیتراژ و سازندگان بازار مجبور خواهند شد تا زمانی که قیمت از 42000 دلار بشکند، موقعیت های نزولی را معکوس کنند. با این حال، با توجه به اینکه حق بیمه آتی علائمی از ناامیدی نشان نداد حتی با سقوط 52 درصدی بازار نسبت به بالاترین سطح تاریخ، داده ها دیدگاه سازنده ای را ارائه می دهند.
توجه:
نظرات بیان شده در اینجا صرفاً متعلق به نویسنده است. هر حرکت سرمایه گذاری و تجاری مستلزم ریسک است. هنگام تصمیم گیری باید تحقیقات خود را انجام دهید.
سطوح پایین قیمت بیت کوین را بخریم یا تماشاگر باشیم؟
معامله گران بیت کوین حرکت بعدی خود را برنامه ریزی می کنند. قیمت بیت کوین به 18270 دلار کاهش یافت، اما معامله گران مشتقات کوتاه نیامدند. حتی با وجود اینکه قیمت به سرعت به بالای 19000 دلار بازگشت، این سطح پایین‌ترین قیمتی بود که در سه ماه گذشته مشاهده شد.
آیا کاهش قیمت بیت کوین فرصت خرید است؟
بیت کوین (BTC) در ساعات اولیه 19 سپتامبر با کاهش 9 درصدی قیمت تا 18270 دلار مواجه شد. حتی با وجود اینکه قیمت به سرعت به بالای 19000 دلار بازگشت، این سطح پایین‌ترین قیمتی بود که در سه ماه گذشته مشاهده شد. با این حال، معامله گران طرفدار موضع خود را حفظ کردند و تمایلی به تحمل ضرر نداشتند، همانطور که در قراردادهای مشتقات نشان داده شد.
شاخص قیمت بیت کوین/دلار آمریکا، 2 ساعته
مشخص کردن دلیل سقوط بسیار دشوار است، اما برخی می‌گویند مصاحبه جو بایدن، رئیس‌جمهور ایالات متحده در CBS “60 Minutes” نگرانی‌هایی را در مورد جنگ جهانی ایجاد کرد. بایدن در پاسخ به اینکه آیا نیروهای آمریکایی در صورت تهاجم به رهبری چین از تایوان دفاع خواهند کرد یا خیر، پاسخ داد: «بله، اگر در واقع، حمله بی سابقه ای رخ داده باشد.»
برخی دیگر اشاره می کنند که بانک مرکزی چین هزینه استقراض قراردادهای بازخرید معکوس 14 روزه را از 2.25 درصد به 2.15 درصد کاهش داده است. مقام پولی با تزریق پول بیشتر برای تحریک اقتصاد در میان فشار تورمی، نشانه هایی از ضعف را در شرایط فعلی بازار نشان می دهد.
همچنین فشاری از نشست آتی کمیته فدرال رزرو ایالات متحده در 21 سپتامبر وجود دارد که انتظار می رود با توجه به تلاش بانک های مرکزی برای کاهش فشار تورمی، نرخ بهره را 0.75 درصد افزایش دهد. در نتیجه، بازده اوراق 5 ساله خزانه داری به 3.70 درصد افزایش یافت که بالاترین سطح از نوامبر 2007 بود.
بیایید به داده‌های مشتقات کریپتو نگاهی بیندازیم تا بفهمیم که آیا سرمایه‌گذاران حرفه‌ای موقعیت خود را تغییر داده‌اند در حالی که بیت‌کوین به زیر 19000 دلار سقوط کرده است.
سقوط 9 درصدی و تاثیر آن بر معیار های مشتقات
هیچ تاثیری بر معیارهای مشتقات بیت کوین در طول سقوط 9 درصدی وجود نداشت. معامله گران خرد معمولاً از معاملات آتی سه ماهه به دلیل تفاوت قیمت آنها با بازارهای نقدی اجتناب می کنند، اما آنها ابزار ترجیحی معامله گران حرفه ای هستند زیرا از نوسانات نرخ های تأمین مالی که اغلب در قراردادهای آتی دائمی رخ می دهد جلوگیری می کنند.
حق بیمه سالانه آتی 3 ماهه بیت کوین
این شاخص باید با حق بیمه سالانه 4 تا 8 درصد در بازارهای سالم معامله می شود تا هزینه ها و ریسک های مرتبط را پوشش دهد. بنابراین، می توان با اطمینان گفت که معامله گران مشتقات در دو هفته گذشته نسبت به نزولی خنثی بوده اند، زیرا حق بیمه آتی بیت کوین در تمام مدت زیر 2 درصد بوده است.
مهمتر از آن، لرزش در 19 سپتامبر هیچ تاثیر معنی داری بر این اندیکاتور که 0.5 درصد است، نداشت. این داده‌ها نشان‌دهنده عدم تمایل معامله‌گران حرفه‌ای به اضافه کردن موقعیت‌های فروس اهرمی در سطوح قیمت فعلی است.
همچنین باید بازار آپشن بیت کوین را تجزیه و تحلیل کرد تا بتوان عوامل خارجی خاص ابزار آتی را حذف کرد. به عنوان مثال، شیب دلتای 25 درصدی زمانی که بازارسازان و میزهای آربیتراژ برای محافظت در جهت بالا یا پایین بیش از حد هزینه می‌کنند، نشانه‌‌ی مهمی است.
آپشن های 30 روزه بیت کوین 25 درصد شیب دلتا
در بازارهای نزولی، سرمایه‌گذاران آپشن، شانس بیشتری برای کاهش قیمت می‌دهند که باعث می‌شود شاخص انحراف به بالای 12 درصد برسد. از سوی دیگر، روندهای صعودی تمایل دارند اندیکاتور انحراف را به زیر منفی 12 درصد هدایت کنند، به این معنی که آپشن های فروش کمتر می شوند.
شیب دلتای 30 روزه از 15 سپتامبر به آستانه 12 درصد نزدیک شده بود و نشان می داد که معامله گران آپشن ها به عنوان مشتقات آپشن تمایل کمتری به ارائه حفاظت نزولی دارند. حرکت منفی قیمت در 19 سپتامبر برای این نهنگ ها کافی نبود و این شاخص در حال حاضر 11 درصد است.
رسیدن به قیمت های پایین تر به موانع اقتصاد کلان بستگی دارد
معیارهای مشتقات نشان می دهد که کاهش قیمت بیت کوین در 19 سپتامبر تا حدی مورد انتظار بود، که توضیح می دهد که چرا حمایت 19000 دلاری در کمتر از دو ساعت دوباره به دست آمد. با این حال، اگر فدرال رزرو ایالات متحده نرخ های بهره را بالاتر از حد اجماع افزایش دهد یا اگر بازارهای سهام به دلیل بحران انرژی و تنش های سیاسی بیشتر سقوط کنند، هیچ کدام از اینها مهم نخواهد بود.
بنابراین، معامله گران باید به طور مداوم داده های اقتصاد کلان را بررسی کنند و نگرش بانک های مرکزی را زیر نظر داشته باشند. در حال حاضر، احتمال تست بیت کوین در قیمت های زیر 18000 دلار همچنان بالا است، به ویژه با توجه به تقاضای ضعیف برای خرید اهرم دار در معاملات فیوچرز BTC.
دیدگاه شما